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insanidade é fazer a mesma coisa e esperar resultados diferentes: a recuperação judicial da Oi

Alguns números da Oi

A Oi é uma holding que incorpora empresas subsidiárias que montam uma estratégia de convergência em suas operações.

A empresa afirma que a origem de seus problemas financeiros se concentram em 3 acontecimentos

1) em 2000 financiando o plano de antecipação de metas

2) em 2009 com a aquisição da Brasil Telecon

3) em 2013 com a fusão e incorporação da dívida da Portugal Telecom

O total da dívida da Oi hoje é de R$ 65,4 bilhões. Foram emitidos bonds ou títulos de dívida pela PTIF R$ 17 bi em bonds europeus e R$ 2,7 bi e R$ 5,8 bi emitidos pela Oi Coop de bonds europeus e americanos, respectivamente. Em abril desse ano a justiça holandesa abriu processo de falência para Ptif e Oi Coop.

Vou elencar alguns pontos de concordância e discordância com o PRJ (Plano de Recuperação Judicial) da Oi.

PONTOS DE CONCORDÂNCIA

De todo o plano de recuperação judicial fica bem notório e até acho factível que se consiga a adesão de credores ao plano de conversão do credor parceiro com aumento de capital em R$ 7,1 bi só não acredito que esse consiga esse montante todo, a imagem da empresa vista a partir de seus péssimos resultados fala por si.

Recursos para pagamento de credores
- alienação de ativos
- geração de caixa excedente (cash sweep): 70% das vendas de ativos e 70% excedente de caixa mínimo
- aumento de capital credor parceiro com conversão (R$ 7,1 bi) com emissão de ações ON
- aumentos de capital adicionais

Há uma forte esperança em alteração do regime de concessão para de autorização o que limita as exigências de investimentos em áreas não rentáveis. A Oi hoje tem concessão para operar nas áreas I e II.

Dados sócio-econômicos dão uma visão do potencial econômico das regiões

Atender as exigências da ANATEL de universalização dos acessos à comunicação fica difícil realmete em regiões com baixa densidade e renda, mas faz parte do ônus do negócio. A Oi precisa de estratégia competitiva e duradoura de geração de valor para o negócio, coisa que ela não se mostrou eficaz ao longo de sua existência.

PONTOS DE DISCORDÂNCIA

Daonde veio a idéia que a empresa vai conseguir gerar um LAJIDA maior que os demais players quando hoje não consegue nem um resultado razoável?

Os embróglios com a dívida com a ANATEL medidos em R$ 11 bi são um grande desafio a liquidar. Há interesse em atender as demandas junto à autarquia?

As projeções econômicas para o futuro ainda estão pessimistas. Tem de revisar pois não é esse o cenário que se está trabalhando no mercado.

Eu particularmente não acredito na capacidade da gestão da Oi em sair dessa crise. A empresa praticamente usa a desculpa do perfil sócio-econômico dos clientes para justificar sua crise, tem investimentos duvidosos em empresas como a Gamecorp que tem como sócio um dos filhos do ex-presidente Lula, comprou um abacaxi repleto de dívidas "descobertas depois da compra" que foi a Portugal Telecom, e parece não ter nenhuma pessoa com mente disruptiva pensando em uma inovação tecnológica bombástica de se conectar a voz e dados ou de dar desconto nas assinaturas dos clientes que aceitem em troca de receber anúncios antes das ligações, ou que atinjam uma faixa mínima de consumo online dos anunciantes. Tão jurando que vão sair da crise com o Oi Conta Total, Oi Controle e e internet banda larga... será que não viram que essas coisas já estão quase sendo dadas de graça no mundo? A Oi é a JBS do setor de telefonia: uma corporação que cresceu com capitalismo de estado com um véu em alguns relacionamentos com políticos e familiares de políticos e com péssimo resultado operacional. A diferença é que a JBS soube no que investir (EUA) enquanto a Oi foi investir em alguns países que não dá nem pra acreditar...

Abaixo, a projeção do fluxo de pagamento dos credores. Isso baseado no LAJIDA versão VPower gigante de Oi Controle e outros grandes business de sucesso como a empresa chama... Em abril de 2016 escrevi um raio-x do setor de telefonia. Sobre a Oi eu avisei que chamasse um padre...

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